人民币兑美元中间价报6.8635，货币对冲助推美元大幅下跌

人民币兑美元中间价报6.8635,货币对冲助推美元大幅下跌。美元走弱的通道正在不断拓宽,短期来看,停火协议可能对风险货币构成利好;但从中长期来看,美元的疲软将更加集中地体现在与欧元、日元和瑞士法郎等主要非美货币的汇率对比上。

人民币兑美元中间价报6.8635

由于此前美伊停火谈判取得进展,支撑美元的避险需求正在迅速消退。4月20日,美元走软,延续了4月以来的跌势。

上周五(17日),欧元兑美元期权交易量飙升近60%,而可从欧元升值中获利的看涨期权需求,比看跌期权高出约30%。

上周五,欧元兑美元期权交易量飙升近60%,而可从欧元升值中获利的欧元看涨期权需求超过看跌期权约30%。被视为风险情绪晴雨表的澳元,其看涨期权成交量在上周五和本周一均超过看跌期权50%。

本周一美元延续了4月以来的跌势,因有迹象表明美伊正逐步接近达成持久停火,这加剧了市场对世界储备货币的看跌情绪。

多伦多加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的全球外汇期权主管曹健(Jian Cao音译)上周五表示:“过去24到48小时,我们看到对冲基金和实钱客户在十国集团大多数货币对的期权市场上都在追跌美元。”

彭博美元指数本月已下跌1.9%,原因是美伊设法维持了临时停火,尽管双方关于持久和平的谈判迄今尚未取得成果。交易员们目前正等待下一轮谈判的结果,预计该轮谈判可能会在现有停火协议到期之前举行。

与此同时,尽管中东冲突存在不确定性,但大多数货币对的隐含波动率——衡量预期未来波动的指标,也是期权定价的关键因素,仍保持在相对较低的水平。

加拿大皇家银行的曹健表示,低波动率“使得直接买入美元看跌期权或看跌期权价差变得非常便宜”。看跌期权价差限制了美元进一步下跌带来的潜在收益,但与标准的或直接的看跌期权相比,降低了前期成本。

欧洲市场的交易也表明,基金对美元正变得更加看跌。

野村国际驻伦敦的高级外汇期权交易员萨加尔·桑布拉尼(Sagar Sambrani)表示,自中东局势缓和以来,美元走弱方向的资金流动一直备受关注。“欧元、澳元和加元是这一操作的首选货币。”

中东冲突曾一度成为美元的“避风港”。今年2月底,美以伊冲突爆发后,彭博美元指数在3月一度飙升2.4%,创下自去年7月以来的最大单月涨幅。然而,随着和平谈判前景的出现,美元的强势迅速瓦解。摩根士丹利一项专有交易模型显示,截至4月10日,投资者在本月不断加码看空美元的交易。

“对冲基金群体一直在等待一个卖出美元的时机,而第一次停火正好成了触发点。”野村国际驻伦敦G10即期外汇交易主管安东尼·福斯特(Antony Foster)表示,“那是我一段时间以来见过的美元抛售最猛烈的一天(4月8日),大多数G10货币对的现货和期权都出现了这种情况。”

货币对冲助推美元大幅下跌

美国银行驻香港的亚太区十国集团外汇交易主管伊万·斯塔梅诺维奇(Ivan Stamenovic)也观察到类似现象:“从我们观察到的情况来看,对冲基金圈正在利用这种波动的市场环境来做空美元,他们选择在美元反弹时逢高抛售,而不是逢低买入。”

摩根士丹利分析师在近日发布的一份研究报告中明确指出:“美元走弱的通道正在不断拓宽。”他们分析认为,短期来看,停火协议可能对风险货币构成利好;但从中长期来看,美元的疲软将更加集中地体现在与欧元、日元和瑞士法郎等主要非美货币的汇率对比上。

对冲基金看空美元的背后,是对美国货币政策走向的重新评估。德意志银行最新预计,美联储2026年将维持利率不变,理由是中东冲突引发的石油驱动的通胀风险、颇具韧性的经济增长以及紧张的劳动力市场使得该央行几乎没有降息空间。该行策略师在报告中表示,今年若要降息,需要劳动力市场出现某种程度的疲软,同时通胀也要放缓。

摩根大通则抛出了华尔街最鹰派的预测。其美国首席经济学家迈克尔·费罗利(Michael Feroli)预测,2026年全年美联储都不会降息,下一次政策调整将是2027年第三季度的加息25个基点。费罗利指出,两大因素迫使美联储维持观望:一是劳动力市场韧性过强,不具备宽松条件;二是通胀持续高于美联储2%的政策目标。他认为,中东冲突带来了全新的不确定性,自冲突爆发以来国际油价大幅上涨,正当美联储期待通胀降温之际,油价又给通胀带来新的上行压力。

美联储官员近期的表态也印证了政策路径的高度不确定性。纽约联储主席约翰·威廉姆斯表达了对中东战事推高价格、拖累增长的担忧。芝加哥联储主席古尔斯比甚至表示,如果油价长期高企,从而拖慢通胀向美联储2%目标回落的进程,美联储可能需要等到2027年才会降息。这种“观望模式”与市场此前期待的宽松周期形成了鲜明对比,进一步削弱了美元的利率优势预期。