欧元区PMI意外跌破荣枯线，德国衰退概率飙升至33%

欧元区商业活动因服务业大幅下滑而自2024年底以来首次意外萎缩,这源于伊朗战争对消费者造成的压力。根据标普全球最新公布的数据显示,欧元区综合采购经理人指数PMI从3月的50.7骤降至48.6.这是自2024年底以来该指标首次跌破50点的荣枯分界线,而分析师此前仅预测该指数会小幅回落至50.1.

虽然德国的工业部门在压力下表现出一定的韧性,但作为支撑经济核心的服务业却出现了断崖式下滑。法国的表现则显得尤为特殊,尽管服务业同样面临萎缩,但其制造业却逆势实现了自2022年以来的最强劲增长。整个欧元区的物价压力持续攀升。

根据标普全球数据显示‌德国4月制造业PMI初值51.2‌,略低于预期51.4.较3月终值52.2回落,显示扩张速度放缓。‌‌‌服务业PMI初值‌为46.9.低于预期50.4及前值50.9.重回收缩区间。‌‌德国‌综合PMI初值‌为48.3.低于预期51.2及前值51.9.反映整体经济活动收缩。‌‌‌同时,法国2026年4月制造业PMI初值为52.8.显著高于市场预期的49.5和3月终值50.重返扩张区间;同时公布的服务业PMI初值为46.5.低于预期的48.5.仍处于收缩状态‌。

标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森周四在声明中指出:“欧元区正面临中东战争引发的经济困境加深,这给政策制定者带来重大挑战。同时,日益普遍的供应短缺可能进一步抑制经济增长,并在未来几周对价格施加更大上行压力。面对通胀与衰退双重施压的“滞胀”格局,欧洲央行的政策空间被极度压缩。尽管通胀水平已远高于2%的目标,且劳动力市场已开始显现自2024年以来的首次裁员倾向,但经济活动的意外萎缩使得政策制定者本月大概率将维持利率不变,以换取更多时间观察物价冲击的持续性。

然而,由于市场对未来能源成本推动的通胀粘性仍存担忧,交易员普遍预期年底前仍有两次加息的可能性。推高通胀的能源成本上升,同时也给原本预期在冲突爆发前将获得动能的产出带来压力。德国等国数千亿欧元的国防和基础设施支出将有助于缓冲打击。随着汽油等商品价格飙升,一些国家的政府也开始介入提供援助。

欧洲央行在3月份预测,2026年国内生产总值将增长0.9%,2027年将增长1.3%,不过官员们最近表示,欧元区处于该预测结果与假设战争持续时间更长、增长更为微弱的不利情景之间的某个状态。

德国衰退风险急剧上升。据IMK研究所周四发布的研究,受伊朗战争影响,德国陷入衰退的风险显著上升。第二季度出现衰退的概率从3月初的11.6%飙升至33.5%。经济周期指标自去年10月以来首次由“黄绿色”转为“黄红色”,反映不确定性加剧。德国经济部已下调2026年和2027年增长预期,同时上调通胀预期。标普全球德国4月综合PMI初值从51.9降至48.3.近一年来首次跌破50荣枯线,表明私营部门萎缩。服务业PMI跌至46.9(2022年底以来最低),制造业PMI放缓至51.2.新业务下降,投入价格通胀达2022年11月以来最高,商业预期转为负值。IMK研究员指出,能源密集型行业生产下降的可能性增加。

法国服务业低迷,制造业意外扩张。法国4月服务业PMI初值从48.8降至46.5.为14个月来最快萎缩速度;但制造业PMI从50.0升至52.8.超出预期,工厂订单近四年来首次扩大,因客户提前采购以应对短缺和涨价。综合PMI从48.8降至47.6.标普全球表示,战争带来的通胀压力正在影响企业,运输成本和供应瓶颈推高价格。

欧元区商业活动意外萎缩,通胀压力飙升。标普全球欧元区4月综合PMI初值从50.7降至48.6.远低于预期的50.1.意外陷入萎缩。服务业PMI从50.2暴跌至47.4.需求降幅为2023年10月以来最大;制造业PMI升至52.2.但生产成本飙升,投入价格指数从68.9猛增至76.9.标普全球首席经济学家威廉姆森表示,供应短缺可能进一步抑制增长并加剧价格上行压力。金融市场已预期欧洲央行今年加息近四次。

欧洲央行6月加息预期升温。路透社调查显示,超半数经济学家预计欧洲央行4月30日将维持存款利率在2%不变,但6月将加息25个基点至2.25%。约44%预测6月加息,40%预计不变。经济学家对后续路径分歧明显:34人预计年底前至少再加息一次,35人认为全年不再加息。通胀率已从2月1.9%跃升至3月2.6%,预计全年平均2.7%。欧元区2026年增长预期下调至0.9%,德国和法国分别仅增长0.7%和0.9%。