能源涨幅推动澳洲通胀升至4.6%，澳洲5月加息预期小幅降温

澳洲一季度CPI同比升至4.6%(前值3.7%),略低于市场预期4.8%;季度环比上涨1.4%,核心通胀(trimmed mean)同比为3.5%。本轮通胀上行主要由燃料价格推动(+32.8% y/y,为历史最大涨幅),带动商品通胀显著上升,而服务通胀则略有回落。这表明当前通胀结构呈现“能源驱动+服务缓和”的特征,同时已开始出现向建筑成本等领域传导的迹象。

由于通胀未出现明显超预期,市场对5月加息概率从约85%下调至75%,债券收益率同步回落。但分析普遍认为,在通胀仍高于目标区间且中东冲击尚未完全反映的背景下,澳洲央行仍大概率在5月加息,并可能上调通胀路径预期。这意味着政策基调虽边际“偏鸽”,但整体仍维持紧缩框架。

总理阿尔巴尼斯明确表示不会推进天然气出口税,强调澳洲能源供应的稳定性对于获得亚洲国家燃料支持至关重要。同时,政府计划在5月预算中增加燃料储备相关投资。在当前能源安全成为核心议题背景下,政策重点正从财政收入转向供应保障与国际协调,反映出能源政策优先级已明显上升至国家战略层面。

通胀数据全面上扬。澳大利亚统计局周三公布的数据显示,一季度CPI环比上涨1.4%,创2023年底以来最大涨幅;年率从3.6%加速至4.1%。剔除燃料等波动项目的核心通胀(截尾均值)季率上涨0.8%,年率升至3.5%,进一步高于RBA 2%-3%的目标区间。3月单月CPI更是飙升4.6%,其中汽车燃油价格环比暴涨近33%,重现疫情后通胀高峰。

加息概率仍超七成。尽管截尾均值略低于预期,市场将5月加息概率从86%小幅下调至76%,但多数经济学家认为紧缩已成定局。德勤经济咨询公司合伙人史蒂芬·史密斯指出:“这是首次部分反映霍尔木兹海峡关闭影响的数据,RBA下周可能加息。”牛津经济研究院的哈里·麦考利警告,油价冲击是“央行最可怕的噩梦”——同时推高物价并抑制需求,使决策陷入两难。他预计二季度整体通胀或触及5%峰值。

未来冲击尚未完全显现。财政部长吉姆·查尔默斯表示,当前通胀主要反映国际油价压力,未来数月影响将更广泛波及截尾均值。目前霍尔木兹海峡仍实际关闭,油价徘徊在每桶110美元,较冲突前上涨近60%。分析人士警告,即使冲突立即结束,石油供应恢复仍需时间,潜在通胀率可能到2029年才能回落至目标区间中位。

政策路径分歧显现。澳新银行预计5月将进行本轮周期最后一次加息至4.35%,此后暂停以保护劳动力市场。IG分析师则认为,近几周汽油价格已开始下跌,RBA或有理由按兵不动以收集更多信息。市场则更为激进,预期到8月利率触及4.6%、年底达4.85%。

双重使命面临考验。在持续的地缘政治紧张背景下,RBA今年以来已两次加息至4.1%,推翻2025年三次降息中的两次。分析指出,即将公布的联邦预算及疲软的消费者信心(已降至四十年最低),或为董事会内部分歧(上月加息投票为5-4)提供暂缓理由。但正如麦考利所言:“通胀进一步恶化意味着董事会在实现物价稳定与充分就业间面临痛苦权衡。”

周三澳洲通胀数据出炉,受中东战事推升能源成本带动,澳洲一季度整体物价大幅上行,核心通胀居高不下,给澳储行下周加息形成较强预期。3月未季调CPI年率录得4.6%,低于市场4.8%的预期值,但数据落地后澳币兑美元依旧短线走弱。