美联储维持利率不变，美联储连续三次按兵不动高利率或更久

美联储公布4月议息会议结果:维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变,这是2026年以来连续第三次会议按兵不动,符合市场普遍预期。

本次决议最突出的特点是联储内部分歧加剧,投票结果为8人赞成、4人反对,反对人数创1992年以来新高。其中1人主张直接降息25个基点,另有3人虽同意维持利率不变,却反对声明中偏宽松的措辞,认为过早释放宽松信号会阻碍通胀回落。

政策声明对经济的定调偏中性:经济活动稳健扩张,就业增长偏弱但失业率基本稳定;通胀仍处高位,全球能源价格上涨是主要推手,而中东局势紧张进一步推高油价,加剧通胀压力,也成为经济前景的最大不确定性因素。联储明确表示,将继续锚定最大就业和2%通胀目标,暂不调整政策立场。

值得关注的是,这是鲍威尔担任美联储主席的最后一次常规议息会议(5月15日任期届满),其表态偏鹰派,明确指出当前货币政策立场适当,现在降息为时过早,需看到通胀持续回落的更强证据。这一表态直接重塑市场预期,首次降息大概率推迟至9-10月,全年或仅降息1次,甚至可能维持高利率不变。

决议公布后,全球资产价格迎来重定价:美元指数走强,2年期美债收益率上行;原油价格大幅上涨,黄金短线承压;A股、港股受外部流动性宽松预期延后影响,短期外资流入或放缓,后续更依赖国内政策与基本面驱动。

近期数据显示,经济活动持续稳健扩张,但就业增长总体疲弱,失业率近几个月变化不大。通胀水平依然偏高,部分反映了近期全球能源价格的上涨。委员会重申其长期目标为实现充分就业并将通胀率控制在2%,同时指出中东局势的发展正加剧经济前景的不确定性。委员会将继续密切关注其双重使命所面临的风险。

在此背景下,委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%。对于未来进一步调整利率的幅度和时机,委员会将基于最新数据、经济前景变化以及风险平衡进行审慎评估。委员会坚定致力于支持充分就业,并推动通胀回归2%的目标。未来的货币政策立场将综合考虑劳动力市场状况、通胀压力与通胀预期,以及金融和国际形势等多方面信息。如出现可能阻碍目标实现的风险,委员会准备在必要时调整政策。

本次投赞成票的包括主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、巴尔、鲍曼、库克、杰斐逊、保尔森和沃勒。反对者中,米兰倾向于降息0.25个百分点;哈马克、卡什卡利和洛根则支持维持利率不变,但不赞同声明中加入宽松倾向。

从宏观环境来看,由美国支持的对伊朗战争推动全球油价维持在每桶100美元以上,使美联储在判断经济走向时面临两难局面:一方面,高能源价格可能推升通胀;另一方面,也可能抑制经济增长。在此情况下,美联储选择维持利率不变,以观察数据变化。

经济基本面方面,美联储指出失业率近几个月变化不大,经济仍以“稳健步伐”扩张。但市场对政策前景的解读趋于鹰派。利率决议公布后,交易员预计2026年全年不会降息,并认为未来一年加息的概率约为25%,部分反映出对能源价格持续高企所带来的通胀风险的担忧。

金融市场对此作出明显反应。美国股市在声明发布后走弱,标普500指数当日收跌0.4%,道琼斯工业平均指数下跌0.8%,纳斯达克综合指数下跌0.4%。债券市场方面,10年期美国国债收益率上升6个基点至4.41%,2年期国债收益率上升8个基点至3.92%,创3月下旬以来新高,显示市场对降息预期明显降温。外汇市场上,美元指数上涨0.4%至98.95.

多位市场人士认为,此次会议不仅反映当前政策立场,更揭示未来政策博弈格局。部分观点认为,美联储内部已出现围绕政策方向的明显分歧,鹰派立场在一定程度上占据上风,原因在于私人消费和企业投资仍较为强劲。也有分析认为,声明更侧重于未来政策路径,而非当前决策本身,显示部分官员对在通胀压力仍存的情况下过早转向宽松持谨慎态度。

此外,有观点指出,当前政策环境要求美联储在高通胀与经济放缓风险之间取得平衡。尽管通胀仍高于目标,但政策制定者将重点防范能源价格冲击向更广泛、持久的核心通胀扩散。在此背景下,未来几个季度货币政策可能保持谨慎,并根据数据逐步调整。

总体而言,美联储当前政策方向呈现“维持稳定但内部分歧加剧”的特征,在通胀上行风险与增长不确定性并存的环境下,未来利率路径仍高度依赖数据表现及地缘政治局势变化。