美国4月服务业PMI不及预期，加剧美国经济滞胀担忧

美国4月服务业PMI不及预期,加剧美国经济滞胀担忧。美国4月服务业调查数据低于预期,经济活动增长疲软与价格压力居高不下同步显现,滞胀信号令市场警惕。

4月ISM非制造业PMI则从54.0回落至53.6.低于市场预期的53.7;S&PGlobal 4月服务业PMI终值从初值51.3下修至51.0.两项数据均指向同一方向:需求动能正在减弱,而通胀压力却并未消退。新订单大幅放缓,就业分项指数连续第二个月萎缩,投入成本价格指数仍维持在周期高位附近。

S&PGlobal首席商业经济学家Chris Williamson表示,调查数据所呈现的经济增速,相当于GDP年化增长约1%的温和水平。这一组合增长趋弱、价格高企令美联储的政策处境愈发棘手。Williamson在报告中指出,尽管商业活动在3月小幅萎缩后于4月恢复增长,"但自年初以来,增长齿轮已明显降挡"。更值得关注的是,服务业企业反映新业务流入出现下降,这是近两年来的首次。

他将需求走弱归因于多重压力的叠加冲击。直接影响主要体现在消费端服务业,高企的价格已导致消费者削减可自由支配支出,假日旅游与休闲娱乐活动首当其冲,高燃油价格与出行管制也对交通运输业构成拖累。与此同时,金融服务需求的下滑构成另一条衰减线。Williamson指出,这一领域的疲软部分源于市场前景的不确定性上升,同时也与市场预期通胀及利率将持续走高密切相关,房地产和贷款活动因此受到明显抑制。

增长放缓的另一面,是价格压力仍在广泛蔓延。Williamson表示,投入成本通胀的进一步攀升,不仅源于燃油价格上涨,商品与服务价格的上涨正在向更广泛的品类蔓延,叠加薪资成本上升,"这些因素将在未来数月逐步传导至消费者价格通胀"。价格涨幅的规模将对美联储形成压力,促使其采取行动,防止高通胀预期进一步固化。而在此背景下,弱增长与高通胀并存的滞胀气息,依然弥漫在经济数据的字里行间,这恰恰是央行决策者最难应对的宏观组合。

美国供应管理协会(ISM)的非制造业采购经理人指数上月降至53.6.低于3月的54.0.路透社调查的经济学家此前预计该指数为53.7.高于50的读数表明,占美国经济活动三分之二以上的庞大服务业正在扩张。

调查中衡量商业活动的指标实际小幅上升2个百分点,达到55.9.但其他组成部分则较为悲观。新订单指数从3月创下的三年高点60.6跌至53.5.7.1点的跌幅是自2023年3月以来的最大跌幅。成本压力也未见缓解,支付价格指数维持在70.7不变,与2022年10月的水平持平,当时疫情后的通胀浪潮刚刚开始减弱。

伊朗战争不仅推高了能源价格——据美国汽车协会(AAA)统计,汽车燃油价格已达到2022年夏季以来的最高水平——还造成供应链混乱,延长了关键商业材料的交付时间。ISM的供应商交付指数(随交付时间延长而上升)从3月的56.2升至56.8.为2022年7月以来的最高水平。就业指数则连续第二个月低于50荣枯线,4月为48.0.前一个月为45.2.

美国劳工部劳工统计局在其发布的《职位空缺和劳动力流动调查》(JOLTS)报告中指出,截至3月底,职位空缺数量(衡量劳动力需求的指标)减少了5.6万个,降至686.6万个。路透社调查的经济学家此前预测的职位空缺数量为683.5万个。职位空缺率从2月份的4.2%降至4.1%。

招聘人数激增65.5万人,达到555.4万人,招聘率从2月份的3.1%上升至3.5%。然而,裁员和解雇人数增加了15.3万人,达到186.7万人,该类别的裁员率从上个月的1.1%攀升至1.2%。

经济学家认为,美以与伊朗的战争给劳动力市场带来了日益增长的下行风险。