日债收益率飙至29年新高，全球资本开始重新定价日本风险

日债收益率飙至29年新高,全球资本开始重新定价日本风险。日本财务省13日公布的2025年度国际收支初值显示,经常项目顺差达34.5218万亿日元,连续三年创下新高。

日债收益率飙至29年新高

5月13日,东京股市日经指数继续攀升,较前一交易日上涨529.54点,收报63272.11点,首次站上63000点关口并创下历史新高,涨幅为0.84%。财报表现优异的绩优股受到投资者追捧。早盘因半导体相关板块等回落,日经指数一度下跌超过400点,波动较大。

方面,东京商工调查公司同日发布的数据显示,4月全国破产企业数(负债额1000万日元以上)同比增加6.6%至883家,连续5个月增加。负债总额增长8.8%至1118亿日元。物价上涨导致的破产达85家,为历史第三高。日元贬值推高进口原材料及能源价格,拖累企业经营。行业方面,建筑业破产185家,增加21.7%,主因住宅价格高涨及贷款利率上升抑制购房意愿;服务业破产277家,居各行业之首。小型企业(负债不足1亿日元)占比达八成。

日本国债市场13日出现波动,新发10年期国债收益率一度升至2.600%,创1997年6月以来约29年高位。受美国原油期货价格上涨及美联储降息预期减弱影响,美国长期利率上升波及日本,引发国债抛售。长期利率上升将推高固定型房贷利率,增加企业长期贷款利息负担。索尼金融集团首席高级经济学家渡边浩志指出,市场对日本央行尽早加息的预期也加剧了抛售。

经济合作与发展组织(OECD)13日发布2026年《对日经济审查报告》,建议日本央行继续加息。报告称消费者物价涨幅已趋近2%的目标,工资预计保持稳健增长。OECD秘书长科尔曼在东京表示“应继续推进货币政策的正常化”,预测目前约0.75%的政策利率到2027年底前将升至2.0%。同时,他指出随着利率上升、偿还成本增加,应推进财政健全化,要求仅在发生大规模冲击时编制补充预算。此外,科尔曼呼吁通过缩小男女工资差距促进女性就业,并扩大利用外籍劳动者。

外汇市场方面,前日本央行行长黑田东彦13日表示,近期外汇干预可能阻止了日元兑美元跌破160关口,但难以产生持久效果。他认为基于日本经济基本面,美元兑日元均衡水平在120-130左右。当前汇率约为157.80.日元下跌主因石油进口成本上升及日美利率分歧。黑田称日元不太可能跌破160.并评价日本经济“状况非常好”,通胀在2%目标范围内波动。

经合组织表示,在强劲国内需求的支撑下,日本经济有望吸收中东冲突带来的外部冲击,日本央行预计将把短期政策利率从当前的0.75%上调至2027年底的2%。该判断与日本央行近期偏鹰派的政策取向一致。经合组织认为,更高的通胀预期、稳健的工资增长以及产出缺口的收窄,为持续加息提供了合理依据。

全球资本开始重新定价日本风险

报告指出,日本经济正处于由长期接近零通胀向价格与工资同步上涨转型的阶段,经济增长逐步由国内需求驱动。尽管外部不确定性仍存,但整体条件支持继续推进利率正常化。同时,经合组织认为日本央行并未明显落后于通胀形势,通胀预期仍保持稳定,工资增长正在增强。

在财政政策方面,经合组织建议日本减少常规性补充预算的使用,仅在重大经济冲击时动用,并重申应逐步提高目前10%的消费税率。对于政府考虑冻结食品税的做法,经合组织认为成本较高且效果有限,更合理的方式是对低收入群体进行定向支持。

经济前景方面,经合组织预计日本2026年和2027年经济增速分别为0.7%和0.9%,低于此前的1.2%。通胀率预计将在2026至2027年接近日本央行2%的目标水平。与此同时,日本央行正在推进减少国债购买规模的政策,以逐步退出长期宽松措施,并将在未来根据市场情况灵活调整购债节奏与结构。

经合组织认为,在强劲国内需求的支撑下,日本经济具备吸收中东冲突所带来外部冲击的能力,并预计日本央行将延续当前偏鹰派的政策路径,把短期政策利率从目前的0.75%逐步上调至2027年底的2%。这一判断建立在多重因素之上,包括通胀预期上升、工资增长稳健以及产出缺口逐步收窄,这些都为利率持续正常化提供了基础。日本经济正从长期低通胀环境迈向价格与工资同步上涨的新阶段,增长动力也逐渐由外需转向内需。尽管外部不确定性仍然存在,但整体环境仍支持政策逐步收紧。与此同时,经合组织认为日本央行并未明显落后于通胀形势,通胀预期总体稳定,工资上涨趋势正在增强。

在财政政策方面,经合组织建议日本减少对常规性补充预算的依赖,仅在重大冲击出现时使用,同时重申应逐步提高当前10%的消费税率。针对政府考虑冻结食品税的方案,经合组织认为其成本较高且效果有限,更有效的方式是对低收入群体实施定向支持。从增长前景来看,日本经济增速预计在2026年和2027年分别为0.7%和0.9%,低于此前预期,而通胀率则将在这两年内维持在接近2%的目标水平。

日债收益率飙至29年新高,全球资本开始重新定价日本风险。日本央行也正在推进缩减国债购买规模,以逐步退出长期宽松政策,并将在未来根据市场情况灵活调整购债节奏和结构。