日本股债汇“三杀”齐发，30年国债收益率创历史新高

一位直接了解相关讨论的政府消息人士表示,日本政府很可能通过发行新债来为计划中的追加预算提供资金,以应对中东战争对经济带来的冲击。

新增发行预计将进一步恶化日本本已紧张的财政状况,并可能推动长期利率继续上升。受相关担忧影响,日本基准10年期国债收益率当日升至2.8%,创下自1996年10月以来最高水平,30年期收益率亦刷新历史纪录。

日本首相高市早苗已于上周指示财务大臣片山さつき着手编制追加预算,这一表态标志着其此前排除追加预算可能性的立场出现转变。市场对此反应较为敏感,三井住友信托资产管理公司高级策略师稲留胜俊指出,这种政策转向引发了日本国债在整个收益率曲线上的抛售。

追加预算的重点将放在扩大政府补贴上,以抑制因中东冲突引发油价上涨而带来的汽油及公用事业费用上升压力。尽管具体规模尚未确定,但相关举措可能对政府“负责任且积极”的财政政策承诺构成挑战。

目前,反对党方面提出约3万亿日元的预算规模建议,而市场已开始对5万亿至10万亿日元的支出规模进行定价。稲留胜俊指出,在当前环境下,市场对日本国债的卖出理由明显多于买入理由。

财务大臣片山さつき表示,已接到首相指示需“尽量降低各种风险”,但对于具体融资方式仍在研究之中。与此同时,日本政府已通过补贴稳定汽油价格,并考虑动用现有资金恢复公用事业补贴政策。

此次追加预算将在4月启动的创纪录122万亿日元年度预算基础上进一步扩张,该预算体现了政府当前的扩张性财政政策取向。然而,批评声音认为,在日本央行加息节奏缓慢的背景下,进一步扩大支出可能加剧通胀压力,尤其是在能源成本上涨和日元疲软推高进口价格的情况下。

金融市场方面,日本股市当日下跌,美元兑日元汇率升至159.00附近。三井住友银行策略师宇野大辅指出,在经济增长疲弱且通胀风险较高的情况下,财政刺激往往引发股市、汇市和债市的同步抛售。

预计追加预算将在6月至7月期间编制完成,届时政府还将公布投资促进计划以及为期两年的食品消费税冻结政策细节。

日本央行则面临政策抉择压力。债券市场波动使其在6月会议上是否将短期利率从0.75%上调至1%的决定更加复杂。同时,央行还将评估现有缩减购债计划,并制定2027财年后的政策安排。

市场动荡的直接导火索是财政恶化的担忧。日本政府正探讨编制2026年度补充预算案,以减轻因物价高涨受冲击的家庭经济负担,并应对中东战争对经济的冲击。首相高市早苗上周已指示财务大臣片山五月着手编制补充预算,这与她此前排除额外预算的立场明显转变。反对党领袖玉城雄一郎呼吁追加约3万亿日元预算,而市场已将5万亿至10万亿日元规模计入预期。政府可能为此发行新债,进一步加剧了财政状况的担忧,导致国债遭到全线抛售。

与此同时,美国和伊朗旨在终结战事的谈判前景不明朗,原油价格持续高企,加上日元疲软推高进口成本,日本4月批发通胀率已达4.9%,为三年来最高。市场普遍预期日本央行将在6月货币政策会议上加息以抑制物价上涨。据路透社调查,近三分之二的经济学家预计6月加息,市场定价反映的加息概率约70%。央行行长植田和男近期释放鹰派信号,4月维持利率不变的决定已出现分歧。

长期利率上升将推高固定型房贷利率,加重购房者负担;企业长期贷款利息支出增加,可能抑制设备投资和商业活动。三井住友银行首席策略师宇野大辅表示,当日本考虑财政刺激时,由于经济增长疲软而通胀风险高企,往往会引发股、债、汇三重抛售。野村证券执行利率策略师岩下真理预计,若通胀风险加剧,日本央行本财年内可能将短期利率上调至1.5%,10年期国债收益率或逼近3%。补充预算案预计在6月或7月编制完成,届时还将公布促进投资及食品税冻结两年的细节。

受能源价格上涨和日元贬值影响,日本4月批发通胀率升至4.9%,创三年新高,增强了加息预期。市场目前已计入约70%的6月加息概率,多数经济学家亦预计央行将采取行动。野村证券分析认为,如通胀风险持续上升,短期利率可能在本财年末升至1.5%,10年期收益率或触及3%。