5月欧元区经济活动创两年多来最大降幅，但通胀涨至4%

周四公布的调查数据显示,受战争推高生活成本冲击,5月欧元区经济活动萎缩幅度创下两年半以来新高。生活成本暴涨重创服务业需求,整体投入成本通胀率更是升至三年半峰值。标普全球公布的欧元区 5 月综合采购经理人指数初值从 48.8 降至47.5.创下 2023 年 10 月以来新低,也低于市场此前持平于 4 月的预期。该数据预示欧元区私营经济已连续第二个月陷入收缩区间。

标普全球首席商业经济学家克里斯・威廉姆森表示:“5月初值 PMI 数据表明,中东战事正对欧元区经济造成愈发严重的冲击。调查显示,欧元区二季度经济或将萎缩 0.2%。”

整体市场需求大幅走弱。私营部门新订单降幅创下18 个月新高,含区内贸易在内的出口新订单更是跌至 2025 年 1 月以来最大跌幅。服务业新增业务量大幅下滑,此前 4 月回暖的制造业需求再度转跌。他补充道:“战争引发的生活成本飙升对服务业冲击尤为严重,能源价格走高显著压制市场消费需求。”

作为欧元区经济支柱、反映消费需求核心指标的服务业,其活动收缩幅度创下2021 年 2 月以来最高。5 月服务业 PMI 初值由 4 月的 47.6 跌至 46.4.与市场小幅回升至 47.7 的预期相悖。市场成本压力急剧加剧,综合 PMI 数据显示,企业投入成本通胀增速攀升至三年半高点,企业对外售价涨幅也创下 38 个月新高,涨幅较 4 月小幅扩大。标普全球预警,各项物价指标预示未来数月欧元区通胀率或将逼近 4%。

欧洲央行上月末维持利率不变,但内部已就加息抑制高通胀展开激烈讨论,多方释放信号或将在6 月启动加息。官方数据周三公布,4 月欧元区通胀率维持在 3.0%,持续高于欧洲央行 2% 的通胀目标。

就业市场形势进一步恶化。欧元区企业已连续五个月裁员,裁员规模创下2020 年 11 月以来新高;剔除疫情特殊时期,更是达到 2013 年 8 月以来最高水平。服务业企业自 2021 年初以来首次缩减用工人数,制造业就业岗位也再度减少。

另一项数据显示,受伊朗战争拖累德国经济复苏、抑制需求并推高价格影响,德国5月私营部门活动连续第二个月萎缩。标普全球编制的德国5月综合PMI初值从48.4小幅升至48.6.高于市场预期的48.4.然而,该指数仍低于50的荣枯线,表明经济活动萎缩。5月服务业PMI初值从46.9升至47.8.但仍低于50荣枯线。制造业则陷入停滞,相应指数从51.4降至49.9.

标普全球市场情报经济学副总监PhilSmith表示:“由于5月PMI初值显示商业活动连续第二个月下降,德国经济将在今年第二季度出现萎缩。”下降主要由服务业领跌,该行业商业活动连续第二个月下降,尽管降幅低于4月。“制造业方面,我们看到的为应对价格上涨和供应短缺而建立库存的努力所带来的提振似乎正在消退,”Smith表示。

标普全球5月公布的最新PMIFlash数据显示,法国私营部门活动指数跌至五年半以来最低水平,服务业与制造业同步走弱。调查指出,中东局势引发的能源与油价冲击,正在迅速传导至法国经济。与此同时,企业新订单减少、消费需求转弱,市场对于法国经济陷入衰退的担忧正在升温。

根据标普全球5月公布的PMIFlash数据,法国5月综合PMI指数仅为43.5.明显低于4月的47.6.PMI指数是衡量经济景气度的重要指标,通常以50为荣枯线:高于50意味着经济扩张,低于50则代表经济收缩。此次法国指数不仅连续低于50.而且跌幅远超市场预期。43.5这一数字,也成为法国经济66个月以来最差表现,相当于五年半最低水平。调查指出,这是自2020年底疫情时期以来,法国私营部门活动出现的最剧烈萎缩。

此次法国经济恶化,最主要的问题来自服务业。数据显示,法国服务业PMI从4月的46.5进一步跌至42.9.同样创下66个月新低。作为法国经济最核心的组成部分,服务业涵盖餐饮、旅游、运输、金融、商业服务等大量行业,其快速降温意味着企业和消费者都正在明显收缩支出。

与此同时,制造业情况也开始恶化。法国制造业生产指数从4月的52.8跌至46.4;综合制造业指数则从52.8回落至48.9.重新跌入收缩区间。虽然制造业的下滑程度暂时不如服务业剧烈,但调查认为,能源与运输成本上涨正在逐步削弱工业生产能力。

此次PMI调查特别强调,中东局势升级带来的油价与能源价格上涨,是法国经济突然恶化的重要原因。企业普遍反映,燃油与能源成本明显上升,市场不确定性增加,企业投资和消费活动都受到影响。

经济学家乔·海斯JoeHayes指出,石油价格上涨不仅直接影响家庭加油成本,也通过运输、物流和生产链条,进一步推高商品与服务价格。这意味着,法国企业目前面对的已经不仅是单纯的经济放缓,而是一种“成本全面上涨”的压力。

更令市场担忧的是,法国经济放缓的同时,通胀压力却再次抬头。调查显示,法国企业价格指数5月继续上升,意味着通胀压力再度增强。这也意味着法国经济正面临一种市场最担心的局面:经济放缓,但物价仍在上涨。

乔·海斯警告称,目前企业越来越担心价格上涨会进一步压制消费需求,而5月“新订单数量大幅减少”,已经显示出市场购买力正在减弱。对于普通法国家庭而言,油价、交通、食品以及日常消费成本未来都可能继续上涨。

调查最后指出,目前最值得警惕的,已经不仅是短期经济放缓,而是法国陷入技术性衰退的风险正在提高。所谓“技术性衰退”,通常指经济连续两个季度出现负增长。作为欧元区第二大经济体,法国经济一旦持续疲弱,不仅会影响法国国内就业、消费与企业投资,也可能进一步拖累整个欧元区经济表现。而在德国经济本就疲弱、欧洲制造业持续低迷的背景下,法国此次数据恶化,也让市场对欧洲整体经济前景更加担忧。