德国经济会陷入七年衰退吗?2026年欧央行警告金融危机

周三,欧洲两大经济机构同时发布警示性报告。德国经济专家委员会下调了对欧洲最大经济体的增长预期,理由是中东冲突、能源价格上涨及美国贸易政策的影响;欧洲中央银行则在半年度《金融稳定报告》中警告,伊朗战争和持续贸易紧张可能削弱欧元区增长、推高借贷成本并挑战部分成员国的公共财政。

德国:增长疲软常态化,结构性危机加深。德国经济专家委员会在向政府提交的春季报告中,将2026年经济增长预期从此前的0.9%下调至0.5%,2027年预计仅为0.8%。德国经济部4月已先行下调预期——2026年从1.0%降至0.5%,2027年从1.3%降至0.9%。顾问们指出,能源价格上涨正在降低家庭购买力、压制消费。预计2026年通胀率平均为3.0%(2025年为2.2%),2027年回落至2.8%。在油价升至每桶120美元并持续至10月的风险情景下,2026年增长可能进一步放缓至0.2%。

理事会成员加布里埃尔·费尔伯迈尔表示,德国传统外部实力正在“急剧恶化”:经常账户盈余预计从2024年占GDP近6%降至2027年的约3%。来自中国供应商在机械工程等传统出口领域的竞争日益激烈,“给德国工业在国内和第三方市场都带来了沉重负担”。另一位理事会成员维罗妮卡·格里姆指出,“德国经济疲软已持续七年,不仅是周期性的,更有结构性原因”,包括工业竞争力减弱和人口压力。专家委员会主席莫妮卡·施尼策强调:“采取行动的压力巨大。”经济学家呼吁削减社会支出、增加劳动力供给。德国经济部长凯瑟琳娜·赖歇当天在北京表示,现代经济关系既需要合作也需要竞争。

欧洲央行于周三发布报告称,伊朗局势及持续的贸易摩擦可能拖累欧元区经济增长、推高借贷成本,并部分成员国维持财政收支平衡的能力承压。目前金融市场对伊朗冲突反应平淡:股市估值处于高位,企业融资成本偏低,欧元区21 个成员国的国债收益率价差也维持在低位。市场担忧投资者因此对潜在风险放松警惕。

欧洲央行在半年一度的《金融稳定报告》中表示:若能源冲击持续发酵,经济增长显著放缓,市场或将重新评估各国财政可持续性,并引发国债市场价格急剧调整。国债价格异动会进一步抬升企业借贷成本,形成恶性循环,最终威胁金融稳定、冲击实体经济。

报告特别关注对冲基金在政府债券市场敞口的增加——它们杠杆率高,易放大价格波动;非银行金融中介机构流动性差、杠杆高、监管松,与银行业广泛关联,可能冲击原本健康的银行体系。欧洲央行还指出,美国对可持续性的担忧可能蔓延至欧洲,市场对人工智能相关企业日益依赖融资也值得警惕。

当前这一风险尤为突出:各国政府已在为大量紧急项目筹措资金,财政缓冲空间与政策回旋余地被大幅压缩。欧洲央行补充道:国防开支、绿色转型,以及为缓解能源涨价对居民和企业冲击而出台的各类财政举措,使得各国国债融资需求居高不下,中期财政压力将进一步加大。

对冲基金在国债市场的参与度不断提升,也令风险加剧。欧洲央行表示,这类机构平日可提升市场流动性,但普遍采用高杠杆运作,会让资产价格更容易受市场情绪影响而剧烈波动。此外,透明度较低的非银金融机构也可能放大债券抛售行情。这类机构资产流动性偏弱、杠杆率偏高,且监管标准相对宽松,同时与传统银行联系紧密,一旦出现风险,极易传导至整体银行业。

欧洲央行指出,各类风险相互交织、叠加共振的可能性上升,金融稳定面临的挑战随之加剧。报告同时警示,美国可持续性隐忧也可能向欧洲蔓延。美国国债历来是全球避险资产,但市场若对美国财政政策的可信度产生质疑,投资者预期将快速转变,并引发全球性连锁反应。

欧洲央行还提到,市场已开始留意到人工智能相关企业愈发依赖融资,该问题值得警惕。